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华泰证券研报以为，《哪吒2》临近热销一方面源自优质作品执行的买卖变现，另一方面也契合情谊铺张和国潮IP崛起的高景气趋势，推选行业龙头，同期忽视柔软具备较强家具力壁垒及限制效应上风的积木东说念主赛说念龙头。在情谊价值需求上涨及供给端家具蜕变的共同启动下，看好2025年潮玩及谷子经济延续高景气，随同国货色性升级及品牌力崛起，国外商场拓展远景繁花。
全文如下华泰 | 哪吒2带火繁衍品，潮玩IP龙头赓续景气
《哪吒2》票房破百亿带动IP繁衍品商场火爆，柔软潮玩国货龙头
据猫眼数据，为止2月13日国产动画电影《哪吒之魔童闹海》（简称《哪吒2》）累计票房（含预售）已冲突100亿，成为中国影史首部票房过百亿电影，冲入环球动画电影票房榜TOP3。《哪吒2》破圈爆火带动IP繁衍品商场需求火爆，据雷报不十足统计，为止2月13日《哪吒2》主要与23家品牌进行了授权配合，联名商品半月内累计销售额破4亿。咱们以为，《哪吒2》临近热销一方面源自优质作品执行的买卖变现，另一方面也契合情谊铺张和国潮IP崛起的高景气趋势，咱们推选行业龙头，同期忽视柔软具备较强家具力壁垒及限制效应上风的积木东说念主赛说念龙头。
把抓国潮IP崛起大势，头部潮玩/卡牌公司积极配合《哪吒2》
《哪吒2》IP繁衍品鄙俚遮盖手办盲盒/卡牌/毛绒玩物等多品类，其中：1）泡泡玛特推出天生羁绊系列手办（69元/个）和抱抱系列搪胶脸毛绒（249元/个）两款家具，据界面新闻，上线8天技巧销售额马上破千万，当今盲盒家具预售发货日已至6月；2）名创优品2月12日官宣上线哪吒2系列家具，包括毛绒盲袋29.9元、毛绒盲盒59.9元、搪胶大娃299元、系列钥匙扣39.9元、系列帆布包49元等；3）卡游/集卡社：卡游推出哪吒系列“斗天包”已全网断货，现货白银投资据界面新闻，集卡社哪吒2系列卡牌上线1周至网销售额过亿元。此外，万代/灵动创思/桑尼森迪等国表里玩物公司亦参与配合。
国漫崛起布景下，国内潮玩龙头有望凭“地利”上风霸占份额
咱们以为《哪吒2》的火爆并非安谧事件，而是比年来一系各国创ACG（动画、漫画、游戏）IP崛起的缩影，反应年青一代对优质国创执行的自信心、偏好度提高。鉴于IP是潮玩行业竞争的中枢财富，对稀缺优质IP的高效得到及占据亦然锤真金不怕火潮玩企业概括实力的蹙迫维度。在国内商场，与国外玩物品牌比较，咱们也不雅察到国内潮玩品牌在捕捉新兴趋势、得到优质国创IP授权及买卖化变现上愈加生动、高效，通过黑听说悟空、哪吒、原神、叶罗丽等IP的爆款临近家具打造，箝制霸占商场份额。
稀缺IP得到锤真金不怕火概括运营才气，头部潮玩平台有望袼褙愈强
IP版权方胆寒滥发风险及IP调性，频繁仅精选少数潮玩品牌配合，优质的稀缺头部IP愈加彰着。诡计审好意思及品控、坐蓐恶果、渠说念铺陈、集中宣发造势等才气均是蹙迫捕快维度，因此利好概括实力强的龙头公司。靠近哪吒等优质国创IP崛起的红利，咱们看好两类潮玩企业：1）概括型潮玩IP运营平台，既领有超过商场的诡计谈话、自主渠说念及全域社媒营销体系，亦有丰富的原创IP矩阵可与授权IP联名互动；2）具备浩瀚供应链及高效新品开拓才气的企业，或者快速捕捉商场热门IP并滚动为买卖化变现。
投资忽视
在情谊价值需求上涨及供给端家具蜕变的共同启动下，咱们看好25年潮玩及谷子经济延续高景气，随同国货色性升级及品牌力崛起，国外商场拓展远景繁花。赓续推选行业龙头，同期忽视柔软具备较强家具力壁垒及限制效应上风的积木东说念主赛说念龙头。
风险辅导：需求不足预期，行业竞争加重，IP合立场险。
