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5月19日，国内血液透析范畴龙头企业——山东威高血液净化成品股份有限公司（简称“威高血净”，股票代码：603014）厚爱登陆上交所主板。公司上市首日高开88.64%公司，股价开盘49.99元/股。
威高血净是一家集研发、分娩和销售为一体的血液净化医用成品公司，于3月26日在上交所IPO注册班师。其自主研发的血液透析器系列产物处于行业最初水平，2023年威高血净在国内血液透析器范畴的商场份额占比为32.5%，位居全行业前线。近几年来，受益于行业范围的彭胀，威高血净的交易收入也在连接地增长。
刊行市盈率低于行业平均水平
据上交所官网浮现，威高血净2023年12月30日招股书获受理，2025年3月21日注册班师，用时仅1年出面，在如今IPO放缓的节律下，号称高效，突显出监管层行业发展的维持和喜爱。
威高血净本次将刊行4113.94万股股票，刊行价为26.50元/股，网上和网下的申购日为5月8日。
据公告，威高血净的刊行市盈率（每股收益按照2024年度经审计的扣除非时时性损益前后孰低的包摄于母公司鼓舞净利润除以本次刊行后总股本揣度）为24.82 倍。
据国泰海通证券研报，威高血净场所行业“C35专用开辟制造业”近一个月（适度2025年4月28日）静态市盈率为28.05倍。说明招股意向书表露，遴荐健帆生物（300529.SZ）、宝莱特（300246.SZ）、天益医疗（301097.SZ）、山外山（688410.SH）四肢同行业可比公司。适度2025年4月28日，可比公司对应2024年平均PE（LYR）为38.92倍。
血液透析器期间行业最初，市占率居首位
威高血净成立于2004年，自成立以来弥远专注于血液净化医用成品的研发、分娩和销售，主要产物包括血液透析器、血液透析管路、血液透析机以及腹膜透析液，隔离围绕血液透析和腹膜透析范畴，辅以透析配套产物的销售，是国内产物线最为丰富的血液净化医用成品厂商之一。
在血液透析商场，外资血液透析医疗器械厂商主要包括费森尤斯医疗、百特医疗、贝朗医疗、尼普洛等，曾占据国内血液透析医疗器械商场的主要份额。
血液透析耗材方面，跟着国产厂商的研发实力和期间水平不断擢升，国产物牌缓缓崛起，商场竞争力不断增强，以威高血净为代表的国产厂商正在血液透析器、血液透析管路等细分范畴缓缓结束国产替代。
威高血净掌捏血液透析器要害制膜期间和分娩工艺，是中国血液净化行业中较早在血液透析用中空纤维膜期间上赢得败坏的国产厂商之一，亦然国内较早领有中空纤维膜纳米级侧壁孔结构测定等要害期间的厂商。
威高血净自主研发的血液透析器系列产物在根除率、超滤总共、筛选总共等要害性能见地上接近、达到或向上海外最初厂商主流产物，处于行业最初水平。基于深耕行业多年的丰富教授，威高血净在行业内较早结束了国产透析器分娩的范例化，并参与了包括《血液透析及有关挽救血液透析器、血液透析滤过器、血液滤过器和血液浓缩器》《血液透析及有关挽救血液净化装配的体外轮回血路》等主要行业范例的制定。
说明弗若斯特沙利文数据，2023年威高血净在国内血液透析器范畴的商场份额占比为32.5%，位列全行业最初；在国内血液透析管路范畴的商场份额占比为31.8%，位居全行业前线。
血液透析机方面，威高血净获授权独家销售的威高日机装及日机装品牌血液透析机在国内商场占据较高商场份额，其余商场份额当今主要被以费森尤斯医疗、贝朗医疗等为代表的外资厂商占据。
说明弗若斯特沙利文数据，2023年，威高血净获授权独家销售的血液透析机在国内血液透析机范畴的商场份额占比为24.6%，位列全行业第二，仅次于费森尤斯医疗。
而在腹膜透析商场，当今国内的腹膜透析液仍所以百特医疗为代表的外资厂商产物为主。国产厂商包括华仁药业、青山利康、芜湖说念润等，然则商场份额相对不大。
威高血净与国际血液净化闻明企业泰尔茂诱骗，外汇跟单引入腹膜透析液宇宙最初期间和分娩处置理念，并在中国大陆地区独家销售与泰尔茂中国栽培的联合公司威高泰尔茂分娩的腹膜透析液产物。
说明弗若斯特沙利文数据，2022年威高血净获授权独家销售的腹膜透析液在国内腹膜透析液范畴的商场份额占比为3.6%，位列全行业第五。
适度4月25日，威高血净领有第III类医疗器械产物注册证15张；当今，威高血净产物销售掩饰了我国31个省、直辖市和自治区，最终销往我国向上6000家病院、透析中心等医疗机构，其中向上1000家三级病院。
行业范围连接彭胀，营收稳步增长
据国金证券研报，2024年度，威高血净结束交易收入36.04亿元，同比增长2.03%；结束包摄于母公司净利润4.49亿元，同比增长1.65%。说明处置层初步预测，2025年1-3月公司交易收入为8.69亿元至9.55亿元，较2024年同时增长3.18%至13.49%；归母净利润为1.05亿元至1.16亿元，较2024年同时增长0.89%至10.98%；扣非归母净利润为1.04亿元至1.14亿元，较2024年同时增长3.12%至13.43%。
研报说起，说明业务的同样性，及第健帆生物、三鑫医疗、宝莱特、天益医疗、山外山等为威高血净的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024年度可比公司的平均收入为12.45亿元，平均PE-TTM（剔除负值/算数平均）为33.07X，平均销售毛利率为44.88%；相较而言，威高血净营收范围处于同行的中高位区间。
纵向来看，威高血净的交易收入逐年增长，2023年、2024年交易收入隔离同比增长3.09%和2.03%。
交易收入逐年增长也获利于行业范围的连接彭胀。
说明弗若斯特沙利文数据，2019-2023年，大家ESRD（临了期肾病）患者数目从913.32万东说念主加多到1113.86万东说念主，复合年均增长率达到5.09%。展望到2027年，大家ESRD患者数目将增至1328.60万东说念主，2023-2027年的复合年均增长率为4.51%。
说明弗若斯特沙利文数据，2019年中国ESRD患者数目为302.52万东说念主，占大家ESRD患者数目的30%以上。2019-2023年，中国ESRD患者数目从302.52万东说念主加多到412.59万东说念主，复合年均增长率为8.07%。展望到2027年，中国ESRD患者数目将增至527.13万东说念主，2023-2027年的复合年均增长率为6.32%，高于同时大家ESRD患者增长速率。
ESRD的挽救表情主要包括血液净化挽救（主要为血液透析和腹膜透析）、肾脏移植和肾脏保守挽救。肾脏移植大略显耀改善患者的病情，但由于移植着手、肾脏匹配问题和移植排除响应等原因，其诓骗范围较为有限。比较之下，血液净化挽救不错更快地开动，且不需要使用免疫扼制药物，诓骗范围平方，适用于大无数ESRD患者。
《中国血液透析充分性临床执行指南》保举ESRD患者每周经受两至三次血液透析。说明弗若斯特沙利文数据，中国经受血液透析的ESRD患者数目从2019年的63.27万东说念主加多到2023年的91.66万东说念主，复合年均增长率为9.71%，展望至2030年经受血液透析患者数目将达到332.93万东说念主；中国经受腹膜透析的ESRD患者数目从2019年的10.33万东说念主加多到2023年的15.27万东说念主，复合年均增长率为10.26%，展望至2030年将进一步加多到46.17万东说念主。
